藥價下壓沈重 綜合性製藥業搔頭

全球製藥業分分合合的爭議不斷。投資人普遍要求綜合性藥廠將公司分割成多個更專業化的單位，以提升公司價值；但現在由於要求藥品降價的壓力加重，使藥廠綜合化的主張又告抬頭。

綜合性藥廠通常擁有消費者保健部門，提供一些低獲利率的藥品；專業化製藥公司則聚焦於創新藥品，例如C型肝炎藥等，獲利率高。

嬌生、GSK及諾華等藥廠屬於綜合性公司，最近都為了是否分割而糾結難解。投資人及分析師建議業者藉由分割以提高公司的價值，並質疑公司的資金是否在各部門中有效配置。

多家製藥公司的大股東伍福德元月時曾指責英國GSK公司將4家上市公司合併，包括核心藥品與疫苗部門，消費─保健部門，皮膚醫學部門及HIV業務，作法失當。但老闆韋提指出，他早就預期藥價壓力將加重，因此公司將加強銷售獲利低、數量大的藥品，以抵消藥價下跌的影響。

其他綜合性製藥公司也採取同樣作法，依賴營收穩定的消費品部門，來緩和創新藥品銷售額不確定的風險；因為新藥可能無法獲准上市，且可能失去專利權。

近月來製藥業的風向轉向綜合化，主因美國要求藥品降價的壓力沈重。當民主黨總統候選人希拉蕊8月痛批藥廠的藥價決策時，那斯達克生技股指數曾單日重挫3.6%。反觀採取綜合化營運策略的GSK公司，第2季業績卻相當強勁，主要就是靠消費保健及疫苗等低獲利業務的支撐。

但即使是一些公開主張瘦身的製藥業者，也因為現金過多而可能購併其他藥廠，例如日本武田製藥最近便表達購併意願。一些製藥業者正在尋求新藥，或是新的營運地區。麥肯錫公司指出，在癌症等特定領域，公司的規模及研發中藥品的數目非常重要。例如輝瑞購併抗癌藥品生產者Medivation，就是為了增強輝瑞在治癌藥品方面的實力。因此儘管藥廠老闆與投資人之間對於「綜合較好」還是「分割有利」的辯論不斷，但製造業的購併潮仍然方興未艾。

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